ВТБ и Wildberries: что стоит за слухами о «великом маркетплейсе»

В начале марта СМИ сообщили о возможном альянсе ВТБ и объединённой компании Wildberries & Russ (ООО «РВБ»). Представители обеих сторон назвали это «вбросами и слухами», но РБК позже раскрыл: переговоры всё же идут, хотя и находятся на ранней стадии.

#Что подтолкнуло к переговорам

По информации источников РБК, ключевой фактор — конфликт между банками и маркетплейсами из-за ценовой политики эквайринга. Речь о разнице в стоимости обслуживания карт: собственные банковские структуры маркетплейсов получают преференции, а сторонние банки платят больше.

Глава ВТБ Андрей Костин публично заявил, что банк предлагал варианты сотрудчества, однако «есть серьёзные расхождения в позициях». На этом фоне появление нового миноритарного акционера ВТБ — экс-главы «Связьинвеста» Евгения Юрченко с пакетом 8,02% обыкновенных акций — добавило интриги.

Кэптивные банки маркетплейсов — главный дизраптор банковского рынка. Они встроены в момент покупки, контролируют платёжный поток и видят поведение клиента.

Ozon по итогам 2025 года раскрыл 41,7 млн активных клиентов финтех-сервисов, а Wildberries & Russ вышел на GMV 6,1 трлн рублей — уровень крупнейшего ретейлера страны X5 Group с 30 тысячами магазинов.

#Три реалистичных сценария сделки

Денис Марфутин, член совета директоров «Ароматный мир» и экс-директор по развитию e-com «Яндекс Реклама», выделяет три юридически осуществимых варианта:

1. Миноритарная доля ВТБ на уровне 15–29% в капитале РВБ — экономический интерес без ломки автономии платформы
2. Совместное предприятие под конкретные продукты: POS-кредитование, эквайринг, BNPL, сервисы для ПВЗ и финансирование селлеров
3. Участие в капитале «Вайлдберриз Банк», который возглавил бывший топ-менеджер ВТБ Георгий Горшков

Полноценное слияние эксперт считает маловероятным: у банков и маркетплейсов слишком разные контуры регулирования. С 1 октября 2026 года вступает в силу закон о платформенной экономике, который задаст для маркетплейсов отдельные правила.

#Что говорят Telegram-каналы

Версии развития событий разнятся. Канал «Беспощадный пиарщик» не исключил сценарий, при котором «чуть ли не РВБ купит ВТБ» через обмен долями. Источники «Нецифровой экономики» возражают: о покупке маркетплейсом банка речи не идёт, скорее наоборот — ВТБ сейчас оценивает бизнес РВБ.

Пресс-служба РВБ и основательница Wildberries Татьяна Ким повторно опровергли сообщения о сделке, назвав их не соответствующими действительности.

#Конвертация префов и усиление позиций частного капитала

Госдума одобрила законодательные поправки, упрощающие реструктуризацию капитала ВТБ. Привилегированные акции будут конвертироваться в обыкновенные по схеме «номинал к рынку» — исключение из общих правил закона «Об акционерных обществах».

Для возможного альянса с Wildberries это важно:

• Проще собирать крупные пакеты без привязки к сложной структуре префов
• Повышается прозрачность оценки банка для потенциальных партнёров
• Банк может комбинировать участие в капитале РВБ с изменениями дивидендной политики

Василий Кутьин, директор по аналитике «Инго Банка», отмечает: конвертация префов ВТБ — редкий для российского рынка компромисс между интересами государства-владельца и акционеров-миноритариев. Это делает банк более удобным игроком для сложных сделок.

Такой подход не создаёт общего прецедента для других компаний — изменения внесены специально для ВТБ через законы 173-ФЗ и 351-ФЗ, регулирующие выпуски его привилегированных акций в 2014–2015 годах.

#«Почта Банк» и логистическая синергия

В конце 2024 года ВТБ консолидировал 100% акций «Почта Банка», выкупив долю «Почты России». Полное объединение под единым брендом ВТБ планируется завершить в мае 2026 года.

Гипотетически это даёт:

• 38 тыс. отделений «Почты России» как точек продаж и сервиса
• Готовую логистическую платформу
• Цифровой банк-фронтенд для маркетплейс-сервисов

Объединение с 90 тыс. пунктов выдачи Wildberries создаст беспрецедентную сеть. Однако Денис Марфутин не видит здесь реальной синергии — скорее социальную нагрузку на прибыльный бизнес РВБ.

«Почта России» убыточна и уже выдаёт заказы сторонних площадок вроде «Авито». Преимущества для РВБ в доступе к ней нет. Крупнейшие банки сокращают количество отделений, а «Т-Банк» изменил правила игры, сделав физическое отделение необязательным даже для B2B-клиентов. «Вайлдберриз Банк» развивается в 100% дистанционном формате, к которому добавятся банкоматы в собственных ПВЗ по примеру «Озон Банка».

#Регуляторные риски и позиция ЦБ

Возможное вхождение ВТБ в капитал маркетплейса с собственной банковской лицензией будет рассматриваться Центральным банком как концентрация бизнеса под единым контролем.

Регулятор проверит соблюдение обязательных экономических нормативов:

• Н6 — максимальный риск на одного заёмщика или группу связанных заёмщиков
• Н25 — риск на связанное лицо
• Н7 — максимальный размер крупных кредитных рисков

С позиции макропруденциального надзора концентрация банковских лицензий может быть расценена как фактор, повышающий уязвимость финансовой системы. ЦБ уделяет особое внимание сбалансированному распределению рисков по банковскому сектору.

Создание единого центра под контролем ВТБ встретит пристальное внимание регулятора, особенно учитывая, что маркетплейсы уже рассматриваются банками как конкуренты, оказывающие финансовые услуги без жёсткого регулирования.

#Что это значит для селлеров

Для ВТБ это шанс одним шагом усилиться в рознице и обслуживании селлеров. У банка нет собственной сильной e-com-платформы, а строить её с нуля слишком долго и дорого. «Сбер» попытался с «Мегамаркетом», но после первоначального успеха снизил GMV и позиции за последний год.

ЦБ недавно заявил, что дочерние банки Ozon и Wildberries через 2–3 года могут попасть в число системно значимых. Потенциальный альянс — это поиск новой модели экосистемной устойчивости, где деньги, логистика и потребительское поведение сходятся в одной технологической плоскости.

Точный эффект можно будет оценить на горизонте 3–5 лет — потребуется совместное выстраивание процессов, взаимопроникновение технологий и процедуры интеграции, сопряжённые с большими расходами. Успех возможен лишь при точной юридической настройке сделки и регуляторной гибкости государства.